Niste grafice

Iata un schimb de mailuri pornit de la o intrebare pe care mi-a pus-o unul din abonati: "Pana unde va merge bursa? In raspunsul pe care i l-am dat am inclus si urmatorul pasaj:

“It's almost biblical. There is a time to reap and there's a time to sow," Leon Black, chairman and chief executive of Apollo Global Management declared to the Milken Institute's global conference in Los Angeles, alluding to that same Scriptural passage. "We are harvesting," he added pointedly. That is, the private-equity giant is a net seller because things simply can't get much better. "We think it's a fabulous environment to be selling," he says, noting Apollo has sold about $13 billion in assets in the past 15 months. "We're selling everything that's not nailed down. And if we're not selling, we're refinancing. "That's because there has never been such a good time to borrow — which is raising warning flags for Black. "The financing market is as good as we have ever seen it. It's back to 2007 levels. There is no institutional memory," he observed, referring to the peak of the last credit bubble. That was when then-Citigroup CEO Chuck Prince famously said that as long as the music was playing, bankers had to keep dancing — which they did, with disastrous consequences when the band stopped.” pe care la-m si comentat imediat: Si vand cui?. Idiotilor care cred ca cineva poate tine o piata de trilioane in cer o vesnicie. Vand de 15 luni. Ca sa ia cat mai mult. Incet si cu socoteala. 

Raspunsul la intrebarea pusa a fost unul sincer in pofida pasajului de mai sus. Nu stiu! Pentru ca nu stie nimeni, din moment ce suntem in teritorii necunoscute. Tot ce ne ramane sunt nivelele matematice, din moment ce bursa a trecut de maximele sale istorice. Asta inseamna ca daca nu vom incepe o cadere, vineri, scenariul meu notat cu 2 devine valabil. Sentimenmtele de siguranta fata de ceea ce face FED sunt atat de solide, incat bursa nu a cazut mai mult de 2-3 puncte nici macar intraday. O dovada a isteriei "divine" este si dobanda bondurilor junk. Care se misca ca de obicei invers fata de pretul lor. 

Ce sunt bondurile junk? Sunt derivate, optiuni, emise de companii cu probleme economice, care au nevoie de capital. In conditii normale, pe pamant, dobanda lor este de aceea foarte mare, raportata la alte instrumente. Din moment ce emitatorul poate intra in faliment in orice moment. In RAI lucrurile stau insa cu totul altfel. Pretul bondurilor junk pufaie spre nord ca si bursa, impingand astfel dobanda acestora spre sud. 

Garficul expus vorbeste de la sine. Cel mare arata pretul murdariilor, care, cu toata aprecierea de pana acum, nu au reusit sa se apropie de maximele din 2007. Cel mic incadrat in partea inferioara arata pentru prima data valori negative. 

Fata de randamentul profitului pe care il au actiunile care constituie indicele Sp500. Ce inseamna acest lucru? Insemneaza ca investitorii vad Raiul in care au fost pusi de bancile centrale orbitor de luminos. Incat isi imprumuta banii celor cu probleme economice la o dobanda ma joasa decat randamentul despre care am vorbit. 

Dobanda junkurilor in sine a coborat sub 5%, al treilea grafic incadrat. Un nivel neinregistrat pana acum niciodata. Asta pentru ca in RAI pana si murdaria devine aur. In ceea ce priveste spreadul (diferenta) fata de obligatiunile de stat am mai avea de mers inca doua puncte spre sud, dupa cate vezi. Poate ca tocmai acest spread continua sa-l tina in stare de ebrietate pe investitor. Nu si pe Leon Black, si pe altii ca el, dupa cum ai putut observa. Appollo Global fiind unii dintre aceeia care vand raiului de trazneste. Ajung oare argumentele prezentate in aceasta postare pentru o cadere bursiera? Cu siguranta ca nu. Din moment ce pe omul care a luat-o razna nu-l mai poate intoarce nimeni. Decat un zid in care va da la un moment dat cu capul. Peste doua zile, sau exact in momentul in care va ajunge la perete. La o data pe care nimeni nu o cunoaste exact. Sa urmarim totusi, si deocamdata, efectul peretului la care va ajunge maine.