This time is diffrent!

Va spuneam ca viata oamenilor este bazata pe narative. Dar nu v-am spus nimic despre efectul pe care il pot avea acestea asupra maselor. Va spun acum! Unele narative se pot intipari atat de adanc in constiinta umana incat "cei infectati" de o convingere sau alta nu mai cred nici ceea ce vad. Doua asemenea narative, cu radacini foarte vechi, sunt; "Don't fight the FED" si "This time is diffrent".

Ii intreb deci pe cei convinsi de faptul ca o Banca Centrala poate invarti economia unei tari pe degete; de ce exista atunci crize economice? Dupa ultima sedinta FED, in care s-a vorbit despre o eventuala ridicare a dobanzilor, bursa a cazut. Daca FED a fost cauza deprecierilor bursiere, de ce au urcat indicii Sp500 si Nasadaq din SUA la noi culmi? A urcat si DJ, dar fara sa faca un nou maxim.

Am auzit pretutindeni in masmedia si pe siturile de socializare ca vine inflatia, din cauza FED. Ca exemplu ilustrativ, in acest sens, a fost dat si pretul lemnului. Care a explodat intr-devar.  Imi poate spune cineva de ce s-a facut pretul lemnului praf, in ultimele doua luni? Si care a fost masura luata de Rezeva Fedearala care a dus la acest deznodamant?

Daca cei care inghit narativele despre puterile supranaturale ale bancilor centrala si alte narative cu gust de rahat s-ar uita in urmatorul grafic, straduindu-se sa-l si inteleaga, povestile ticluite cu grija de catre cei care au de castigat in urma lor, nu s-ar mai putea bate cu cuie in mintea nimanui. Explicatia fenomenului pe care il vedeti in grafic este foarte simpla, cerere si oferta! Dar cine sunt cei care vor sa fie receptivi la o asemenea explicatie? Nu pare mult mai cu muschi si mai invaluita in mister si conspiratii, teoria prin care o Banca Centrala poate invarti economia pe degete?

Preturile lemnului au explodat din cauza sincopelor de livrare cauzate de pandemie si datorita faptului ca au fost cumparatori, la un moment dat, gata sa platesca 1700 de doalri pentru un metru cub de lemn. 

Acesti cumparatori au disparut insa destul de rapid, dupa ce si-au satisfacut nevoile, si, dupa cum se vede, cei ramasi in piata n-au mai fost gata sa platesca preturi cosmice pentru un metru cub de lemn. Ca atare, pentru ca viata si afacerile trebuie sa meraga mai departe, pretul lemnului a scazut spre nivelele la care au existat cumparatori. Actualmente, un pret cu 58% mai mic decat pretul maxim din grafic.

 

Ati auzit ca pretul lemnului a explodat si in Romania? A explodat oare tot din cauza FED, sau poate din cauza lui Dancila, femeia cu mintea dinamita de la BNR? Si oare, mai cumpara cineva 1 metru cub de lemn la 1700 de dolari, daca nu ar fi fost speriat de narativul care anunta hiperinflatie?

Privind ridicarea dobanzilor! Isi permite oare FED sa ridice dobanda, tinand cont de nivelul actual al datoriilor pe care le are SUA? 30 de trilioane de dolari, ale caror dobanda trebuie platita, indiferent de nivelul pretului! Nu suntem oare intr-o noua era in care tehnologia tot mai performanta si mai raspindita vrea deflatie, pe care FED vrea sa o apreasca, pentru ca sistemul pe care il patroneaza nu functioneaza intr-un mediu deflationist. Asa a fost construit! Bazat pe imprumuturi care se fac si se replatesc cel mai bine la dobanzi mici! Pentru ca dobanzile in crestere sporesc riscul de faliment al imprumutului. 

Deci prin definitie; Cand dobanzile au ajuns la nivele sensibile ciclul economic expansiv s-a terminat! Ati vazut ce s-a intamplat, data trecuta, atunci cand FED a reusit sa duca dobanzile la un nenorocit de 3%? S-a spart balonul! Care nu a fost umflat de FED, asa cum spune narativul, ci umflat de fudulia oamenilor care s-au spalat la creier cu acest narativ.

Vedeti cum sa bat cap in cap realitatile trecutului cu cele ale viitorului? Vedeti de ce spuneam ca timpurile pe care le traim vor fi tiparite cu litere mari in cartile de economie si de istorie? Suntem pur si simplu la granita dintre doua ere! Legate printr-un pod pe care nu-l vom putea trece fara sa producem scantei. Implicit si explozii.

Culmea nebuniei sau nebunia culmilor? EPISODUL II

Euforia, care ii face intotdeauna pe oameni sa o ia razna, poate avea efecte neinchipuite. De pilda, vanzarea unui nimic, numit opera de arta, pentru suma de 18000$ la o licitatie. In loc de sculptura care nu exista, cumparatorul a primt un certificat de vanzare de la Salvatore Garau, artistul.

Acelasi sculptor a expus in Milano "o opera de arta" pe care n-o vedeti, pentru ca nu exista(sculptorul spune ca ba exista, dar e vacum). Nimicul se numeste Budha in contemplation.

Eu zic ca suntem intr-adevar in buda, chiar daca multi refuza sa vada si sa contempleze asupra acestui lucru.

Cand esti scufundat in euforie cumperi si masini. Pentru ca explozia economica regizata de cei mai abili ingineri financiari a inmultit si colectionarii. Oare ce face colectionarul de arta digitala NFT, care a cumparat, recent, o piesa cu 69 de milioane de dolari?

127000$ pentru aceasta bijuterie este floare la ureche. Stim de la Dancila "ca orice om ii este teama" de inflatie. Apropo de inflatie; orice om poate pune orice pret unui produs, produse, dar asta nu insemeneaza ca piata il va absorbii. Din aceasta cauza definitia corecta a inflatiei si deflatiei este legata strict de lichiditatea monetara si cantitatea de credite, raportate la catitatea produselor existente in piata. Schimbarea preturilor fiind doar o consecinta a variatiei parametrilor specificati.

Mai pe romaneste; X poate pune de exemplu, un pret de 100 de lei pentru o scobitoare si o poate vinde. Dar asta nu va produce inflatie. Decat in momentul in care pretul de 100 de lei/scobitoarea va fi asimilat complet de piata. Ce insemneaza acest lucru? Insemneaza ca toti cei care vor sa cumpere scobitori vor vrea si isi vor putea permite sa plateasca, 100 de lei pentru o scobitoare. Nici macar o scumpire drastica a unui produs nu va produce inflatie, atata timp cat alte produse raman la pretul lor vechi sau la un pret chiar mai mic. Inflatia preturilor se calculeaza pentru "un cos" de produse si servicii!

Daca ne uitam la graficul care urmeaza vedem cine sunt aceia care isi pot permite diverse extravagante: Inginerii financiari, cei 1%, care se imbogatesc din inertie in urma politicilor finaciare actuale, aplicate dā partid si dā stat, mana in mana cu Bancile Centrale. Chiar daca nu toti politicienii sunt ca cei de pe Dambovita si chiar daca aceste rezultate n-au facut parte din telurile pe care le aveau, se pare ca a aparut un colletaral damage. Pe care unii ar dori sa-l combata acum, dar nu prea stiu cum.

Atentie! Tot ce se vede in grafic s-a intamplat in timpul celei mai severe pandemii din ultimii 100 de ani.

Si atunci sa nu ne miram ca, consumatorul din lumea reala, marea masa a oamenilor, nu-si permit sa fie la fel de euforici si sa cumpere scobitori la 100 de lei bucata. Un lucru ilustrat de graficul care urmeaza;

Graficul arata ce anume au cumparat oamenii in timpul pandemiei. Dar si felul in care a evoluat conceptul lor de cumparare, cu timpul, inclusiv dupa fiecare check stimulator. In momentul de fata, dupa cum se vede in partea drepata a graficului, intentia de cumparare a consumatorului este in picaj, cu toate ca expertii vorbesc neincetat despre inflatie. Cosumatorul de rand pare sa fi cumparat deja tot ce avea de cumparat, fapt pentru care cererea pentru unele servicii si produse a coborat sub nivelul zero. Ba mai mult! Ca sa faca si el, omul de rand niste bani in plus, pentru ca dobanzile zero sunt ca sculpturile lui Garau, acesta s-a apucat sa joace la bursa. Rezultatul este; numarul investitorilor de rand a atins culmi istorice.

Bursa isi vede insa de drumul ei, asa cum se observa in urmatorul grafic, cel al indicelui Dow. Cei care stiu ce fac, inginerii, au inceput sa vanda cu mult inainte de deciziile FED, in timp ce cei care nu inteleg limbajul graficelor au continuat sa cumpere. Eu am descris in postarile precedente semnalul dat de cele doua lumanari pe care le-am marcat din nou cu sageti albastre. Si spuneam ca ele "urla"; VANZARE. Si vanzarea a aparut, din nou, in ultimele zile, indicele fiind impins catre linia verde despre care am vorbit de multe ori. Eu cred ca aceasta linie va opri caderea bursiera in clipa in care va fi lovita, cel putin pentru moment. Pentru ca mai apoi vanzarile sa fie reluate din nou, in curand.

Apropo nebunie! va pun un filmulet cu un fan crypto:

 

L-o fi injectat FED sau guvernul cu "un chip de al lui Soros si Geitz"?

Tineti minte! In viata nu totul este ceea ce pare a fi.

 

Bitcoin a store of value

Viata oamenilor a fost, este si va fi bazata pe narative. Care pot fi mai aproape dar si la ani lumina de relitatea propriuzisa. Un narativ, o poveste repetata cu sarguinta va fi acceptata de tot mai multa lume, putand sa devina astfel “un adevar indiscutabil".

Orice poveste moare sau cade in uitare dupa ce si-a atins scopul! Sau dupa ce apare alta poveste care sa poata atrage atentia multimii spre un nou subiect fierbinte.  

Un exemplu interesant este narativul despre existenta zeilor, care a impins societatile din perioda istorica in cauza, de la monoteism la politeism.

“Bitcoin a store of value” este tot un narativ. Pentru ca fara o poveste mestesugita cu maiestrie nu cumpara nimeni o moneda virtuala, intangibila, cu valoarea intrinseca zero. Deci cu toate ca adevarul exista oamenii il pot transforma intr-un concept relativ. Prin faptul ca sunt in stare sa creada cu tarie si convingere absoluta, in ceea ce isi doresc ei sa fie adevarat.

Ceea ce vedeti in graficul care urmeaza nu este un narativ ci o realitate. Un adevar indubitabil! In 6 zile 500 de miliarde de dolari s-au evaporat din valoarea BTC. Deja in mijlocul saptamanii, mirecuri, se putea citi; “The market cap for global digital currencies came in at $1.35 trillion on Wednesday, down from a recent peak of $2.56 trillion on May 12, according to data from CoinMarketCap.com.”

Daca aprecierea BTC a fost bazata pe o poveste, mi se pare foarte normal ca si deprecierea sa sa aiba povestea ei: Elon Mask, Banca centrala din China, manipulare etc.

Cei cu capul pe umeri, care au asistat in randuri repetate la o volatilitate iesita din comun si la explicatii verzi si uscate in ceea ce o priveste, nu ar trebui oare sa-si puna urmatoarea intrebare: Cum mama dracului poate o moneda “asa valoroasa” ca BTC, de exemplu, sa-si piarda 500 de miliarde $ din valoare in 6 zile? Bazat pe niste declaratii! Ba mai mult! Cum ar putea fi folosita o asemenea moneda ca mediu de plata?

Dar, cei mai multi oameni nu-si pun intrebari de frica raspunsurilor care le-ar putea ruina orice credinta, orice convingere pe care o au. Numai procedand in acest fel poti continua sa crezi, ceea ce iti doresti tu sa fie adevarat.

Macelul criptomonedelor a lasat niste urme de bagat in seama si in cazul indicilor bursieri! Urme pe care cei mai multi nici nu le observa. Daca va uitati cu atentie la graficele care urmeaza veti vedea ca indicele Dow a ajuns la nivele de la care trebuie sa faca o corectie. Afirmatie valabila si pentru ceilalti indici!

Pe graficul lunar vedeti ca Dow dat de o linie orizantala verde care marcheaza un nivel de pret, exact in punctul in care ea se intersecteaza cu o linie verticala a timpului, tot verde. Sagetile negre arata comportamentul indicelui, deci semnalale de apreciere sau depreciere, care au fost produse, de fiecare data, de linia timpului. Atentie! Numai ultima lumanare s-a lovit in acelasi timp de un nivel de pret si unul de timp. Un lucru foarte important in modelul meu de analiza.

Ba mai mult, in graficul saptamanal Dow a facut un outside week, mai apoi un hanging man. Cautati termenii pe google daca va sunt necunsocuti. Acest lucru ne anunta clar ca suntem pe drumul pe care l-am preconizat, spre linia rosie, dupa o expolzie a volatilitatii pe care am anuntat-o in penultima mea postare. Cred ca, intr-o prima faza, lovirea liniei rosii va duce la o noua revenire a burselor. Deci in opinia mea, cei care se astapta la caderi de tip crash, netipice pentru un bear market, vor ramane deceptionati. Pentru ca un bear market real implica caderi si reveniri consistente, incadrate intr-un trend descendent= maxime si minime in scadere.

In alta ordine de idei, MMT a devenit realitate in SUA, precum va deveni realitate si criptodolarul si alte criptomonede nationale! Va amintiti cu siguranta ca v-am vorbit de un punct de inflexiune al omenirii. Vom mai avea oare banci comerciale in viitor daca dupa aparitia criptomonedelor nationale Bancile Centrale vor prelua toate fraiele economiei? Este MMT o abordare functionala sau o nebunie imposibila? Iata cateva intrebari pe care voi incerca sa le dezbat in postarile care urmeaza.

 

Culmea nebuniei sau nebunia culmilor?

Cand o anumita limita este atinsa o reactie in directia opusa este inevitabila, spunea Confucius. O afirmatie care trebuie sa fie valabila si pentru nebunia umana, zic eu. Si, inclusiv pentru setea de imbogatire peste noapte, care s-a lasat ca o umbra imensa si intunecata peste creierele multora. 

Daca va uitati la grficul Dogecoin vedeti ce s-a intamplat cu pretul acestei monede crypto de la o zi la alta. Nebunia incepe in data de 15 aprilie in jurul orei 11, la un pret de cca. 0,12. Si ajunge la culmi in jurul orei 15, ziua urmatoare. La nivelul de pret; 0,44. Va las sa calculati voi amplitudinea acestei explozii! Timpul, care reprezinta ore, il vedeti afisat la baza graficului.

 

Urmeaza un alt grafic interesant! Care ne arata iubirea omului de rand fata de actiuni. La culmi si aceasta, masurata din anii 50 si pana azi!

Daca ati crezut ca menagerii sunt mai rationali si mai imuni la nebunie, ati gresit. Si expunerea lor la actiuni se afla la noi culmi.

Si atunci nu ne putem mira vazand ca bursele urca. In opinia mea gafaind tot mai intens si atat tare, incat gafaitul se aude si in Bucuresti. Pentru ca Bet fuge mana in mana cu indicii din SUA. Dar este foarte aproape de o elipsa "turnata din beton." Cea pe care o vedeti pe urmatorul grafic.

Cei care cred ca deprecierile bursiere din 2020 au provocat o recesiune economica genuina, din care lumea a iesit ajutata de valurile inundatiilor de bani, ar trebui sa se mai gandesca odata. Din moment ce orice recesiune care isi vede de drumul ei, obisnuieste sa curete murdariile economice si finaciare care s-au adunat pretutindeni in decursul anilor. Acesta este rolul unei recesiuni sau depresiuni! In anul 2020 FED a ridicat un zid in fata salubrizarii, in timp ce lockdownurile au adus si mai multa murdarie pe teren.

Deci; "Those events caused the number of zombies to skyrocket, creating more than 600 zombie corporations (out of 3,000 large companies) with $2.6 trillion in debt. These firms are just limping along, harming the American economy as they go."Asta numai in cazul SUA, cifrele fiind din 9 ianuarie 2021. Sunt sigur ca de atunci numarul companiilor zombie a crescut, din moment ce usa strandului de lichidati le-a ramas deschisa.

Daca credeti ca europenii stau mai bine priviti graficelel care urmeaza. Si atentie, ele ne dau cifre numai pana in 2019. An in care zombificarea se invartea in jur de 20%, Franta fiind sef de grup. Deci dintr-o era in care usa strandului european de lichidati se deschidea mult mai greu! Incepand cu 2020 usa strandului a fost unsa asa cum trebuie. In grafic vedeti si probabilitatea pe care le au aceste companii sa ramana zombies, in viitor. Pentru ca nu au facut, nu fac, si nu vor face destul profit pentru a-si putea achita datoriile. Daca nu au facut si nu fac destul profit acum, in era de glorie a inundatiilor monetare, in care PIB-urile revin din adanc ca niste rachete.Vor face oare mai mult profit in cazul a numai unei mici deteriorari de natura economica?

Eu vad deci aceste companii ca fiind un cancer neoperat al economiei, tratat de bancile centrale cu un ceai facut din buruieni.

 

PS. Am mai gasit un grafic relevant! Care ne arata procentul de apreciere a monedelor cripto din tabel, in anul 2021, pana in 16 aprilie. Da, ati citit corect, in 3 luni si jumatate! Observati procentele din dreptul Dogecoin!

 

Revenirea volatilitatii

Ati observat cu siguranta miscarea indicilor bursieri. Usor spre nord dar nimic senzational. Valurile au devenit tot mai mici prevestind o crestere a volatilitatii. Care, cred eu, va impinge indicele Dow din nou spre linia rosie. In grafic am marcat cu linii verzi aceste miscari probabile. Care, se vor face in valuri, ca de obicei. 

Cei interesati de burse, deci de evolutia economica, au observat cu siguranta si faptul ca somajul din SUA a scazut pana la 6%. Un lucru pe care l-am anuntat in poasterea precedenta, inainte de publicarea cifrelor. Ba mai mult, eu cred ca in curand vom vedea cifre si mai mici, 4-4,5%, care se vor lovi insa de o problema; lipsa fortei de munca! Pentru ca si americanul se poate romaniza atunci cand ii trimiti stimy cecuri gratuit. Gratutit este un fel de-a spune, pentru ca cecurile provin din banul public.

Aceasta stare de fapte ii va obliga pe angajotori sa ridice salariile, un lucru care va avea alte consecinte la care multi nu s-au gandit. Voi reveni la ele in postarile care vor urma, pentru ca in acest moment ma limitez la ceea ce am mai spus. Urmaresc zilnic pretul pietei ca sa pot face si eu cumparari si vanzari cu un risc cat mai scazut.

Precum stiti piata mea preferata de afaceri este cea valutara, cu toate ca ma uit si la indici, dar si la optiuni. Am iesit din dolar, cu toate ca ma mai astept la aprecieri privind valuta americana. 

Cei care sunt cititori fideli al acestui blog isi amintesc cu siguranta recomandarea pe care am facut-o acum cca. un an; cumpara valute scandinave SEK si NOK. In acest moment cele 2 valute au ajuns in opinia mea aproape de un platou, dupa ce s-au apreciat consistent. Dar, dupa o corectie, ele vor merita sa fie cumparate din nou, pentru ca au intrat intr-un trend pozitiv de durata mai lunga.

Iata cum arata piata muncii din SUA:

Ultimul grafic ii reprezinta pe micii angajatori, primul fiind un grafic de asamblu. Citez rezultatul unui sondaj; "a stunning 91% of respondents said they had few or no qualified applicants for job openings in the past three months". Deci cel putin in privinta ultimelor 3 luni salvatotorii somerilor din SUA, FED si noul guvern, par a-si fi gresit calculele. Pentru ca exista, precum se vede, destui americani care au fost stimulati sa stea acasa. Dupa ce au primit cecuri gratuite "dā la stat, pāntru stat. Romanii fac macar jocul de glezne bine cunoscut, in orice situatie. Astia din SUA nu misca nici un oscior.

 

Ce are de-a face o banca centrala cu somajul intr-o piata libera stiu numai cei destepti. Sau, poate, capitalismul pe care "taticul" Adam Smith l-a legat cu lant de existenta unei piete total libere, da sa cada in nas. Un lucru care se potriveste ca o manusa cu afirmatia pe care am facut-o in randuri repetate; suntem la un punct de inflexiune al omenirii.

BNR "a aruncat stergarul" in fata Euro

Pe graficul euro/ron vedeti doua intervale delimitate de doua linii verzi, fiecare. Aceste intervale arata miscarea pretului euro/ron din martie 2020, pana azi. Observati ca intervalale sunt destul de stramte si foarte bine delimitate, pentru ca in aceste intervale a dorit sa tina BNR cursul euro/ron. Dupa un an de lupta cu piata, la un cost pe care nu-l vom sti niciodata, banca a aruncat stergarul. Lasand astfel perechea eur/ron sa-si vada de drum, in functie de cerere si oferta!

De ce s-a amestecat BNR in piata si de ce a aruncat o groaza de bani intr-o lupta cu piata pe care stia ca o va pierde? Din considerente pur politice! Pentru ca o depreciere a leului, in special fata de euro, nu este un fenomen popular. Deci de dragul politicienilor de la putere BNR a incercat sa manipulze piata timp de un an. Pornind probabil de la urmatoarea premiza; le ajunge sarmanilor nenorocirea cu pandemia, o depreciere a leului nu le mai lipseste de loc.

Precum v-am mai spus in alte postari; bancile centrale pierd, in cele din urma, lupta cu piata.

Bnr a scapat insa cursul din mana la un moment destul de inoportun; carantina, demosntratii, haos sanitar si "alte bunatati," de care niciun guvern nu are cum sa se bucure. La ce ne putem astepta in viitorul apropiat, privind cursul euro/dolar? Vedem ca perchea se apropie de un nivel important de distributie, marcat cu linie rosie. Dar, si in acest caz, perforarea ei pare scenariul cel mai probabil. Pentru ca, victoria pietei asupra BNR, ar fi  normal sa aduca putin mai mult profit decat 2-3 bani, cumparatorilor euro. 

Dupa o cadere usoara euro ar trebui sa incerce sa forteze linia rosie si sa iasa din cadrul ei. Si in acest caz, eu cred ca va fi vorba de o perforare falsa. Conform mecanismului pe care vi l-am descris in cazul Dow. Pana unde ar putea duce aceasta miscare inceputa, acum cateva zile, euro? Pana la 4,95-96. De acolo pretul perechii ar trebui sa cada din nou sub linia rosie.

Privind obligatiunile avem azi in SUA un Opex intermediar, care ar trebui sa creasca volatilitatea, adica miscarile de pret din piata. Concomitent avem si raportul privind numarul celor fara loc de munca. Care, cred eu, ar putea surprinde pozitiv. Mai ales daca ne gandim ca inginerul finaciar FED, i-a scos cu mai mult timp in urma din ecuatie, pe somerii care nu mai cauta de lucru. Mai pe romaneste, daca esti somer si te-ai saturat sa mai cauti de lucru, pentru ca ai obisit dupa N refuzuri, nu mai esti somer. Ca atare, nu mai intri in ecuatia inginerului finaciar FED. Afara ploua dar pe pietele de capital vom avea o zi fierbinte. Fapt pentru care bursele vor pleca probabil spre nord. Deci in sus!

In SUA, la burse, continua lupta dintre vanzatori si cumparatori

Dow Jones a reusit sa se mentina mai multe zile deasupra liniei rosii, precum se vede, dar a fost ranit prin faptul ca indicele a revenit sub acel nivel. A reusit sa stea acolo doar doua zile dupa care a perforat din nou linia rosie. In sus!

Aceste miscari n-au schimbat insa cu nimic scenariul pe care vi l-am prezentat in ultimele postari. La ce se pot astepta in viitorul apropiat, cei interesati de bursele din SUA, ale caror miscari vor molipsi si bursele europene, implicit bursa de la Bucuresti. Foarte probabil, la miscari intre linie si ultimul maxim, asa cum am mai spus. Dupa care, o noua perforare a liniei rosii, spre directia sud, pare o miscare foarte probabila.

Atentie! Trendul pozitiv pe care l-a avut Dow ramane neschimbat, pana in momentul in care nivelul elipsei pe care o vedeti in grafic, va fi perforat. Pentru confirmarea unei schimbari de trend indicele va trebui sa se mentina "zile bune" sub acest nivel. Deocamdata, strategia cea mai sanatoasa este sa urmarim zilnic ceea ce se intampla. Pentru ca in mediul actual nu as recomanda nimanui cumparari, dar nici vanzari.

Prechea eur/dolar s-a depreciat conform asteptarilor, ceea ce insemneaza ca dolarul s-a apreciat fata de euro. Implicit fata de leu! Daca perceptiile mele se vor dovedi a fi corecte euro ar putea ajunge la nivelul liniei rosii pe care o vedeti in graficul care urmeaza. Nu printr-o prabusire sinistra ci prin miscari ciclice mai marunte.