QE 2,3...10 si cum vad eu evolutia bursei si a economiei

Exista oare oameni care citesc acest blog si care sa nu stie ce este QE?
Eu plec de la premiza ca exista cu siguranta si ca ei nu trebuie sa se simta mai prejos decat ceilalti din aceasta cauza. Totul se invata la un moment dat de catre orisicine, important este sa intelegi ceea ce citesti.
Voi repeta de aceea foarte pe scurt definitia si felul in care se face QE, pentru a putea trece mai apoi si efectele pe care cred eu ca le-ar putea avea asupra economiei SUA. Qe ( quantitativ easing) este asadar o operatie facuta de o banca centrala cu scopul de-a facilita credite.

Acest lucru se poate face in doua forme: 1) scaderea dobanzilor, 2) cumparare de instrumente financiare de la banci, de tipul obligatiuni, pentru a le mari acestora din urma lichiditatile. Lichiditatile valutare pot fi extinse si prin tiparirea banilor tangibili, un lucru pe care FED nu l-a facut pana acum si nu-l va face probabil nici in viitor, deocamdata, institutia fiind dupa cate se cunoaste un consortiu privat unde interesele actionarilor nu sunt nicidecum distrugerea institutiei in sine si, prin aceasta, autodistrugerea lor proprie.

Prin tiparire de bani tangibili bunurile tinute gaj si de fapt orice bun din cartea bilanturilor tinute de banci si chiar de catre FED ar trebui sa se devalorizeze ca atare, fenomen distructiv in sine. Ca o consecinta, pana ce institutiile financiare, intreprinderile mastodonte, etc. nu-si vor termina stergerea datoriilor, monetizarile reale care ar duce la inflatie si distrugerea valorii bunurilor pe care le au in gaj, precum si al altor bunuri, va ramane dupa parerea mea doar un mit.

Sa ne uitam acum o clipa la ce a facut FED pana acum. Pentru a facilita creditarile institutia a coborat dobanda de referinta pana la 0,25 de puncte, deci foarte aproape de zero. Rezultatul acestei manevre a fost cam tot zero, din punct de vedere al cresterii economice. Pentru cei care afirma in continuare ca FED face, FED drege am o intrebare: De ce crezi tu ca o banca da cu dobanda de pamant atunci cand dobanzile sunt de fapt o sursa incontestabila de venit pentru toate institutiile de creditare? Raspunsul este simplu de fapt si acelasi ca intotdeauna, atunci cand este vorba de-o piata: cererea si oferta!!!

Ce insemneaza atunci fraza grohaita de domnul barbos la fiecare intrunire FED, in care se precizeaza ca dobanzile vor ramane neschimbate pe o perioada de timp indelungata? Insemneaza pur si simplu ca, creditele la care viseaza "barbia sa" nu au cautare nici macar la 0,25 de puncte. In situatia descrisa ce-i mai ramane de facut chairmanului FED, altceva decat sa scada dobanda la zero, asa cum au facut si japonezii, sperand ca si cei din urma ca 0,25 de puncte ii vor putea isteriza pe debitori. In opinia mea atunci cand psihologia umana este intr-o faza de ostilitate impotriva imprumuturilor, ajunsa aici tocmai din cauza datoriilor acumulate pana peste uerchi, domnul Barbachi va putea cobora dobanda pana la minus 1 si tot fara rezultat.

Ca sa intelegi ecuatia si mai bine hai sa simplificam lucrurile ca de obicei. Sa presupunem ca esti un om caruia ii plac pepenii. Ai cumparat unul mare cu 3 lei kg. Ziua urmatoare vezi ca e mai ieftin si mai cumperi doi. Pepenii continua insa sa se ieftineasca facandu-te sa sa sari in sus de bucurie si sa cumperi cate 5-6 bucati/zi de frica ca nu cumva sa li se ridice pretul. Poti face aceasta manevra cu orice marfa, pentru ca la un moment vei fi saturat chiar si cu masini. Saturat fiind, ceea ce inseamna ca ai mai mult decat iti trebuie si poti consuma, te vei opri din cumparat, asta indiferent ca marfa se va vinde cu 50 bani bucata.

La cele expuse mai adauga acum si faptul ca te-ai imprumutat de fiecare data atunci cand ai cumparat in extaz si ametit de cap, orice marfa de fapt. Tinand cont de cele spuse pot afirma cu convingere urmatoarele: Creditele sunt tot o marfa si iata ca doar psihologia umana le poate determina gradul de cautare, oricat de scumpe sau oricat de ieftine ar fi ele. Este atunci foarte normal ca omul saturat de pepeni, de credite, de orice sa nu le mai doreasca, asta in pofida faptului ca un barbos sau altul si-ar dori cu totul altceva.

Nemaiavand arma cu dobanzile, barbosul, care nu intelege nimic din mecanismele pietei, nu se lasa. Conform teoriei hai sa mai dam o tuica alcoolistului cazut in nas ca sa-l facem sobru, el vede probleme in cantitate de bautura la indemana in loc sa inteleaga ca omul a baut deja prea mult si nu-i mai trebuie.
Ca atare Bernanke se va apuca probabil de cumparat din nou obligatiuni incercand in felul acesta sa maresca lichiditatea imprumuturilor deja abundente asa cum sunt. Rezultatul acestei manevre va fi de aceea egala cu zero in opinia mea, efectul momentan fiind si el de data asta de durata mult mai scurta decat data trecuta. Parerea pe are o am si pe care am avut-o de fapt tot timpul o cunosti deja din postari anterioare.

Ca o repetitie hai sa mai vedem odata ce a facut si ce va mai putea face FED, precum si rezultatele pe care le-a obtinut si le poate obtine.

1) A coborat dobanda la nivelul 0,25 de puncte fara nici un rezultat, pentru ca piata nu mai vrea credite in momentul de fata, fiind inecata in datorii.
2) A oferit si nu a injecat lichiditati asa cum afirma multi dintre cei care nu inteleg fenomenul in totalitate sa, in schimbul unor instrumente financiare beton, care mai trebuie sa fie si rascumparate de catre debitor in timp de 30 de zile.

In viitor FED

3) Va putea sa scada dobanda de referinta la zero imediat dupa alegeri si pe urma ce? Se pare ca piata nu este interesata nici macar de dobanzi negative. Barbosul refuza sa inteleaga insa rolul psihologiei umane in evolutia pietelor de capital, dar mai ales rolul nociv al  creditelor dementiale, care au determinat de fapt aparitia acestei psihologii. Sperietorile verbale cu inflatie in crestere va trebui sa le lase pentru visele sale dulci, in timp ce realitate care il inconjoara va continua sa vorbeasca o cu totul alta limba.
4) Barbulachi va mai putea incepe in viitorul apropiat, probabil exact dupa alegeri, cumparari de obligatiuni asa cum facut si data trecuta, dupa parerea mea cu acelasi rezultat, incercand sa ofere lichiditate unei piete care isi intoarce capul ca omul beat turta, numai la auzul cuvantului alcool.

Concluzia: Eu cred ca anuntarea inceperii QE dupa alegeri va da cu bursa de pamant din moment ce ea si-a facut deja dansul pe melodia perceptiilor. Economia va urma acelasi drum. In 20011 vom da de un fund ciclic de durata scurta,  voi reveni la el atunci cand va fi cazul. Pana atunci uita-te la graficele expuse. Din martie 2001 si pana in martie 2006 ( sageti verzi)  ai un ciclu de QE facut de banca centrala a Japoniei. Pentru o vizualizare mai usoara am pus dedesubt indicele Nikkei. 

Observa cum ciclul bursier si in consecinta si cel economic isi vad de treaba lor, bursa cazand cel mai bine chiar dupa inceperea QE? (patrulater albastru). Bursa a continuat asadar sa cada dupa cate poti vedea inca 2 ani buni, pana in 2003, de unde o revenire independenta desigur de QE si-a facut aparitia ( patrulater roz). Important este oricum faptul ca Japonia, cu toate QE si interventiile bancare facute impotriva yenului, se afla si azi in depresiune si in deflatie cu un yen solid. Revin maine sau poimaine cu o analiza a indicelui Sp, care arata in momentul de fata obisit dar inca zburdalnic.

Ps. Inchipuiste-ti acum si un scenariu in care FED va anunta un QE mult mai bland decat cel la care se asteapta piata.