To be or not to be

That is the question the ECB is asking for shure. No EU, no ECB, no jobs, no bonuses, just a big pufffff, and everything disappears. Ai inteles citind cele de mai sus tentatia? Tentatia de autoprezervare pe care ”populatia” BCE ar trebui sa o aiba. Una care nu poate sa dispara nici macar in fata punerii in aplicare al unui QE de tip american.

Pentru cei ce nu au inteles asa numita diferenta dintre QE-ul american si cel european iata si niste explicatii: Barbosul Bernanke a inteles mai bine decat trisorul amenintarile deflationiste, fapt pentru care a coborat dobanda FED la 0,25 de puncte. El a mai stabilit pe langa masura amintita inca una bine definita si transparenta: Cumpararea obligatiunilor de stat, pentru o suma anume, facuta public. La intervale de timp bine precizate.

BCE, in schimb, a umblat cu fofarlica. A cumparat datorii suverane, murdarii, prin intermediul pietei secundare si prin intermediari. Pentru simplul fapt ca o cumparare directa incalca flagrant tratatul de la Maastricht.

Rezultat: Ceata aparuta in jurul BCE si in jurul cheltuielilor facute, lipsite total de transparenta. Spre deosebire de FED, BCE a mai facut si o asa numita ”sterilizare”, reabsorbind din piata o suma echivalenta cu cea cheltuita pe bonduri. Pentru a putea lasa baza monetara neschimbata. Sa ne uitam o leaca la efecte. Bernake nu a sterilizat nimic, banii au ramas la banci. Care, nevrand, dar si neputand reporni creditarile, intr-o lume deja inecata in ele, s-au hotarat sa joace tot ceea ce au primit la”ruleta”. Ruleta fiind de aceasta data "comodities". Care, cumparate cu intentia de specula s-au apreciat, ajutate mai apoi si de alti speculanti care au sarit imediat in caruta.

Efect: Pretul "comodities" a explodat, ca si pretul burselor. Cele din urma fiind incluse si ele in jocul de casino. Ca o consecinta, marfurile cu pret flexibil s-au apreciat, dand impresia unei inflatii. Dar, numai pentru cei care pornesc exclusiv de la un singur parametru in evaluarea acesteia. Pretul marfurilor. Intr-un mediu cu inflatie reala, produsa conform definitiei: excesul de credite si de bani lichizi, intr-un mediu cu velocitate monetara in crestere, toate marfurile se scumpesc.

"Jocul de ruleta" nu a putut avea insa aceste efecte dorite de bancile centrale. Din moment ce toate marfurile nu au incaput in cazinou. Ca o consecinta, in timp ce preturile unor marfuri, ale celor supuse speculei, se apreciau, preturile altora scadeau: imobiliare, electronice etc. Trisorul vigilent, dar chior, a vazut insa lucrurile asa cum le vad si cei care au hiperinflatia intiparita in creier. Speriindu-se  ca un cal de proria basina. Fapt care l-a determinat sa salte dobanda de referinta fara sa clipeasca. Cu urmari la care vilgilentul pare sa nu se fi gandit. Sau, pur si simplu nu i-a pasat: strangea streangului din jurul gatului "porcilor".

Eu neeconomist m-am asteptat la un asemenea scenariu. Folosindu-ma ca de obicei de o logica pe care o numesc elementara. Am si argumentat de ce. Prezicand in acelasi timp o scadere a dobanzilor spre nivelele de la care au fost ridicate. Ba chiar mai mult! Cu timpul.

Asta pentru ca, vigilentul ginecolog, sterilizator, a importat vrand nevrand "lucruri nesterilizate" din Anglia si SUA. Scurtand prin ridicarea dobanzii drumul spre prapastie a "porcilor". Draghi, noul vigilent, pare  sa fi inteles lucrurile mai bine. Probabil pentru ca a fost pus in fata unor fapte implinite. Care l-au obligat sa scada dobanda ridicata acum doar cateva luni de catre de trisor.

Faptul ca BCE s-a bagat deja cu cizmele in tratatul de la Maastricht, un fenomen care i-a stirbit vizibil credibilitatea, ii va usura cu siguranta pasul urmator. Pe care banca il va face tot cu picoarele incaltate in cizme. In opinia mea Draghi va arunca in curand halatul de ginecolog si eu cred ca isi va lasa pana la urma si barba. Fiind presat de balaurul bicefal spre un asemenea deznodamant. De unde provine oare aceasta afirmatie indrazneata pe care am facut-o? Pur si simplu din neincrederea pe care am am fata de mincinosi. In frunte cu Angelica Merkel, o campioana incontestabila a tromboanelor politice.

Consecinte: Impins si inghesuit in coltut drept al ringului, BCE se va apuca de monetizat, tot in ceata, probabil, dar in stil american. Cu rezultate care ar putea sa nu semene deloc cu cele obtinute de FED. Asta pentru ca starea psihologica a maselor ar putea fi una total diferita de cea pe care am vazut-o atunci cand barbosul a intrat in actiune. Nu intamplator, ultimul a fost nevoit sa apese pe frane.

Concluzie: Barbosul a QE-izat transparent si fara sterilizari, avand dobanda la 0, cu rezultate tot zero. Si, cu cca. 1,6 trilioane de dolari in excesul de rezerva al bancii federeale. Cu urmari catastrofale in perspectiva mai lunga de timp, in opinia mea. BCE, in schimb, a QE-izat din ceata, sterilizand. Numai "vigilentii" stiu suma reala. Tot BCE va trece in viitor mai mult ca probabil la QE-izari mai putin sterile, chiar murdare as putea spune. Care crezi tu ca vor fi rezultatele acestor actiuni? Daca vei tine cont si vei porni de la realitatile pe care le-au oferit actiunile identice intreprinse de FED.