Culmea nebuniei sau nebunia culmilor?

Cand o anumita limita este atinsa o reactie in directia opusa este inevitabila, spunea Confucius. O afirmatie care trebuie sa fie valabila si pentru nebunia umana, zic eu. Si, inclusiv pentru setea de imbogatire peste noapte, care s-a lasat ca o umbra imensa si intunecata peste creierele multora. 

Daca va uitati la grficul Dogecoin vedeti ce s-a intamplat cu pretul acestei monede crypto de la o zi la alta. Nebunia incepe in data de 15 aprilie in jurul orei 11, la un pret de cca. 0,12. Si ajunge la culmi in jurul orei 15, ziua urmatoare. La nivelul de pret; 0,44. Va las sa calculati voi amplitudinea acestei explozii! Timpul, care reprezinta ore, il vedeti afisat la baza graficului.

 

Urmeaza un alt grafic interesant! Care ne arata iubirea omului de rand fata de actiuni. La culmi si aceasta, masurata din anii 50 si pana azi!

Daca ati crezut ca menagerii sunt mai rationali si mai imuni la nebunie, ati gresit. Si expunerea lor la actiuni se afla la noi culmi.

Si atunci nu ne putem mira vazand ca bursele urca. In opinia mea gafaind tot mai intens si atat tare, incat gafaitul se aude si in Bucuresti. Pentru ca Bet fuge mana in mana cu indicii din SUA. Dar este foarte aproape de o elipsa "turnata din beton." Cea pe care o vedeti pe urmatorul grafic.

Cei care cred ca deprecierile bursiere din 2020 au provocat o recesiune economica genuina, din care lumea a iesit ajutata de valurile inundatiilor de bani, ar trebui sa se mai gandesca odata. Din moment ce orice recesiune care isi vede de drumul ei, obisnuieste sa curete murdariile economice si finaciare care s-au adunat pretutindeni in decursul anilor. Acesta este rolul unei recesiuni sau depresiuni! In anul 2020 FED a ridicat un zid in fata salubrizarii, in timp ce lockdownurile au adus si mai multa murdarie pe teren.

Deci; "Those events caused the number of zombies to skyrocket, creating more than 600 zombie corporations (out of 3,000 large companies) with $2.6 trillion in debt. These firms are just limping along, harming the American economy as they go."Asta numai in cazul SUA, cifrele fiind din 9 ianuarie 2021. Sunt sigur ca de atunci numarul companiilor zombie a crescut, din moment ce usa strandului de lichidati le-a ramas deschisa.

Daca credeti ca europenii stau mai bine priviti graficelel care urmeaza. Si atentie, ele ne dau cifre numai pana in 2019. An in care zombificarea se invartea in jur de 20%, Franta fiind sef de grup. Deci dintr-o era in care usa strandului european de lichidati se deschidea mult mai greu! Incepand cu 2020 usa strandului a fost unsa asa cum trebuie. In grafic vedeti si probabilitatea pe care le au aceste companii sa ramana zombies, in viitor. Pentru ca nu au facut, nu fac, si nu vor face destul profit pentru a-si putea achita datoriile. Daca nu au facut si nu fac destul profit acum, in era de glorie a inundatiilor monetare, in care PIB-urile revin din adanc ca niste rachete.Vor face oare mai mult profit in cazul a numai unei mici deteriorari de natura economica?

Eu vad deci aceste companii ca fiind un cancer neoperat al economiei, tratat de bancile centrale cu un ceai facut din buruieni.

 

PS. Am mai gasit un grafic relevant! Care ne arata procentul de apreciere a monedelor cripto din tabel, in anul 2021, pana in 16 aprilie. Da, ati citit corect, in 3 luni si jumatate! Observati procentele din dreptul Dogecoin!

 

Revenirea volatilitatii

Ati observat cu siguranta miscarea indicilor bursieri. Usor spre nord dar nimic senzational. Valurile au devenit tot mai mici prevestind o crestere a volatilitatii. Care, cred eu, va impinge indicele Dow din nou spre linia rosie. In grafic am marcat cu linii verzi aceste miscari probabile. Care, se vor face in valuri, ca de obicei. 

Cei interesati de burse, deci de evolutia economica, au observat cu siguranta si faptul ca somajul din SUA a scazut pana la 6%. Un lucru pe care l-am anuntat in poasterea precedenta, inainte de publicarea cifrelor. Ba mai mult, eu cred ca in curand vom vedea cifre si mai mici, 4-4,5%, care se vor lovi insa de o problema; lipsa fortei de munca! Pentru ca si americanul se poate romaniza atunci cand ii trimiti stimy cecuri gratuit. Gratutit este un fel de-a spune, pentru ca cecurile provin din banul public.

Aceasta stare de fapte ii va obliga pe angajotori sa ridice salariile, un lucru care va avea alte consecinte la care multi nu s-au gandit. Voi reveni la ele in postarile care vor urma, pentru ca in acest moment ma limitez la ceea ce am mai spus. Urmaresc zilnic pretul pietei ca sa pot face si eu cumparari si vanzari cu un risc cat mai scazut.

Precum stiti piata mea preferata de afaceri este cea valutara, cu toate ca ma uit si la indici, dar si la optiuni. Am iesit din dolar, cu toate ca ma mai astept la aprecieri privind valuta americana. 

Cei care sunt cititori fideli al acestui blog isi amintesc cu siguranta recomandarea pe care am facut-o acum cca. un an; cumpara valute scandinave SEK si NOK. In acest moment cele 2 valute au ajuns in opinia mea aproape de un platou, dupa ce s-au apreciat consistent. Dar, dupa o corectie, ele vor merita sa fie cumparate din nou, pentru ca au intrat intr-un trend pozitiv de durata mai lunga.

Iata cum arata piata muncii din SUA:

Ultimul grafic ii reprezinta pe micii angajatori, primul fiind un grafic de asamblu. Citez rezultatul unui sondaj; "a stunning 91% of respondents said they had few or no qualified applicants for job openings in the past three months". Deci cel putin in privinta ultimelor 3 luni salvatotorii somerilor din SUA, FED si noul guvern, par a-si fi gresit calculele. Pentru ca exista, precum se vede, destui americani care au fost stimulati sa stea acasa. Dupa ce au primit cecuri gratuite "dā la stat, pāntru stat. Romanii fac macar jocul de glezne bine cunoscut, in orice situatie. Astia din SUA nu misca nici un oscior.

 

Ce are de-a face o banca centrala cu somajul intr-o piata libera stiu numai cei destepti. Sau, poate, capitalismul pe care "taticul" Adam Smith l-a legat cu lant de existenta unei piete total libere, da sa cada in nas. Un lucru care se potriveste ca o manusa cu afirmatia pe care am facut-o in randuri repetate; suntem la un punct de inflexiune al omenirii.

BNR "a aruncat stergarul" in fata Euro

Pe graficul euro/ron vedeti doua intervale delimitate de doua linii verzi, fiecare. Aceste intervale arata miscarea pretului euro/ron din martie 2020, pana azi. Observati ca intervalale sunt destul de stramte si foarte bine delimitate, pentru ca in aceste intervale a dorit sa tina BNR cursul euro/ron. Dupa un an de lupta cu piata, la un cost pe care nu-l vom sti niciodata, banca a aruncat stergarul. Lasand astfel perechea eur/ron sa-si vada de drum, in functie de cerere si oferta!

De ce s-a amestecat BNR in piata si de ce a aruncat o groaza de bani intr-o lupta cu piata pe care stia ca o va pierde? Din considerente pur politice! Pentru ca o depreciere a leului, in special fata de euro, nu este un fenomen popular. Deci de dragul politicienilor de la putere BNR a incercat sa manipulze piata timp de un an. Pornind probabil de la urmatoarea premiza; le ajunge sarmanilor nenorocirea cu pandemia, o depreciere a leului nu le mai lipseste de loc.

Precum v-am mai spus in alte postari; bancile centrale pierd, in cele din urma, lupta cu piata.

Bnr a scapat insa cursul din mana la un moment destul de inoportun; carantina, demosntratii, haos sanitar si "alte bunatati," de care niciun guvern nu are cum sa se bucure. La ce ne putem astepta in viitorul apropiat, privind cursul euro/dolar? Vedem ca perchea se apropie de un nivel important de distributie, marcat cu linie rosie. Dar, si in acest caz, perforarea ei pare scenariul cel mai probabil. Pentru ca, victoria pietei asupra BNR, ar fi  normal sa aduca putin mai mult profit decat 2-3 bani, cumparatorilor euro. 

Dupa o cadere usoara euro ar trebui sa incerce sa forteze linia rosie si sa iasa din cadrul ei. Si in acest caz, eu cred ca va fi vorba de o perforare falsa. Conform mecanismului pe care vi l-am descris in cazul Dow. Pana unde ar putea duce aceasta miscare inceputa, acum cateva zile, euro? Pana la 4,95-96. De acolo pretul perechii ar trebui sa cada din nou sub linia rosie.

Privind obligatiunile avem azi in SUA un Opex intermediar, care ar trebui sa creasca volatilitatea, adica miscarile de pret din piata. Concomitent avem si raportul privind numarul celor fara loc de munca. Care, cred eu, ar putea surprinde pozitiv. Mai ales daca ne gandim ca inginerul finaciar FED, i-a scos cu mai mult timp in urma din ecuatie, pe somerii care nu mai cauta de lucru. Mai pe romaneste, daca esti somer si te-ai saturat sa mai cauti de lucru, pentru ca ai obisit dupa N refuzuri, nu mai esti somer. Ca atare, nu mai intri in ecuatia inginerului finaciar FED. Afara ploua dar pe pietele de capital vom avea o zi fierbinte. Fapt pentru care bursele vor pleca probabil spre nord. Deci in sus!

In SUA, la burse, continua lupta dintre vanzatori si cumparatori

Dow Jones a reusit sa se mentina mai multe zile deasupra liniei rosii, precum se vede, dar a fost ranit prin faptul ca indicele a revenit sub acel nivel. A reusit sa stea acolo doar doua zile dupa care a perforat din nou linia rosie. In sus!

Aceste miscari n-au schimbat insa cu nimic scenariul pe care vi l-am prezentat in ultimele postari. La ce se pot astepta in viitorul apropiat, cei interesati de bursele din SUA, ale caror miscari vor molipsi si bursele europene, implicit bursa de la Bucuresti. Foarte probabil, la miscari intre linie si ultimul maxim, asa cum am mai spus. Dupa care, o noua perforare a liniei rosii, spre directia sud, pare o miscare foarte probabila.

Atentie! Trendul pozitiv pe care l-a avut Dow ramane neschimbat, pana in momentul in care nivelul elipsei pe care o vedeti in grafic, va fi perforat. Pentru confirmarea unei schimbari de trend indicele va trebui sa se mentina "zile bune" sub acest nivel. Deocamdata, strategia cea mai sanatoasa este sa urmarim zilnic ceea ce se intampla. Pentru ca in mediul actual nu as recomanda nimanui cumparari, dar nici vanzari.

Prechea eur/dolar s-a depreciat conform asteptarilor, ceea ce insemneaza ca dolarul s-a apreciat fata de euro. Implicit fata de leu! Daca perceptiile mele se vor dovedi a fi corecte euro ar putea ajunge la nivelul liniei rosii pe care o vedeti in graficul care urmeaza. Nu printr-o prabusire sinistra ci prin miscari ciclice mai marunte. 

Ceata in pietele de capital ca si in "piata pandemiei"

In pietele de capital ceata vine de la ingineriile finaciare intreprinse de bancile centrale. In piata pandemiei vine de la faptul ca o boala noua nu are cum sa fie cunoscuta integral, decat dupa ce a trecut si dupa ce a lasat dupa sine toate urmele pe care le putea lasa. Sunt deci convins ca in cazul pandemiei vor aparea si alte noutati, in afara trombozelor, care vor fi elucidate cu timpul, in urma unor cercetari coninue. 

Din conferinta de presa, foarte deschisa si bine pusa la punct de Agentia Europeana a Medicamentelor, a reiesit clar ca discutia din jurul vaccinului AZ este pur stiintifica, fara niciun iz politic. Fraza rostita de Emmer Cooke pune punctul pe i;  Dacă aș fi eu, aș fi vaccinata mâine. Dar, aș vrea să știu ce ar trebui să fac dacă mi s-ar întâmpla ceva după vaccinare. Despre asta vom vorbi in conferinta de presa de azi"

Afirmatia facuta de Cooke este una foarte logica si normala pentru orice om "cu capul pe umeri"! Dar, poate mai putin normala, pentru cei care cred ca Soros si Geitzu au platit virusul ca sa ne haleasca.

Spre deosebire de conferinta de presa a AEM, conferinta de presa a FED a fost mult mai cetoasa. Poate tocmai pentru ca Powel repeta ca o moara stricata aceleasi concepte. "Vom folosi toate uneltele..............", pe care le puteti vedea in poza de mai jos, nota subsemnatului.

La prima conferinta de presa, la cea cu uneltele, FED a rufazat sa vorbeasca despre SLR. Dar, a revenit dupa doua zile si anuntat ca va fi suspendat. Cu posibilitati de reluare a subiectului, in cazul in care va fi necesar. Parca l-am auzit vorbind pe Kelemen Honor despre ursi. Citez cu aproximatie; Pe noi nu ne-au votat ursii ne-au votat oamenii, deci suntem de partea lor. Dar si de partea ursilor, pe care ii vom numara si vom face in asa fel incat sa fie si ei multumiti. 

Sa vedem ce a facut piata, Dowjones, in decursul acestor evenimente. Dupa ce indicele a perforat linia rosie, la nivelul 32420, miscarile lui a fost in ambele directii, precum se vede. La ce ne putem astepta in viitorul apropiat, tinand cont de mediul haotic in care ne invartim? Cel mai probabil la miscari cuprinse intre intervalul delimitat de maximul atins de Dow si linia rosie. Pana in momentul in care indicele va ajunge eventual din nou sub nivelul acestei. Numai in acest caz vom putea vorbi de un semnal de depreciere. Atentie, cu trecerea timpului nivelul liniei rosii creste, pentru ca nu este orizontala!

 

Ca atare; dupa opexul pe care l-am avut vineri, eu zic ca ne astepata inca o saptamana interesanta! Si, pana in momentul de fata, scenariul descris de mine in postarile precedente ramane valabil. Inclusiv cel al euro/dolar. 

Inchei prin a sublinia un lucru foarte interesant. Dobanzile repo din SUA, deci cele de peste noapte, au apucat sa devina si negative! Un lucru care ne arata ca in piata exista un exces de lichiditate raportat la cantitatea de trezorerii. De unde am tras aceasta concluzie? Dobanzile repo nu pot deveni negative decat intr-un singur caz. In cazul in care detinatorii de lichidati sunt gata sa platesca ei o dobanda, atunci cand fac schimb de bani cu trezorerii. Mai pe romaneste; o banca are bani, pe care doreste sa-i schimbe cu trezorerii de calitate, cu o alta banca de exemplu, care poseda asemenea instrumente. Dar care nu-si prea doreste sa faca un asemenea schimb.

In mod normal, banca care are lichiditati are asul in maneca! Pentru ca banca posesoare de trezorerii vine sa-i ceara acesteia bani imprumut. Fiind pregatita sa inmaneze primei banci trezoreriile convenite, dar sa si plateasca o dobanda pentru banii primiti in schimbul lor. Situatia actuala este in "viteza invers"! Banca care are lichiditati vine la banca care are trezorerii! Si este gata sa-i plateasca acesteia o dobanda, pentru suma pe care o da in imprumut. De aici dobanda negativa! Eu iti dau bani, pe nimic, si iti mai dau si o dobanda ca sa accepti imprumutul, in schimbul trezoreriilor de care am nevoie.

Ce va trebui sa faca Fed intr-o asemenea situatie, cu toate instrumentele pe care le are=manipularea dobanzilor si cam atat. Va trebui sa asigure, "o podea," de data asta pentru dobanzile repo, pentru ca ele sa nu cada sub zero. Cum se poate face acest lucru? Prin restrangerea lichidatii monetare, "tapiringul" despre care a inceput sa vorbeasca piata. Sau, prin asiguarea existentei unui numar suficient de mare de trezorerii, raportat la inundatia de bani! Facuta de FED, de data asta mana in mana cu guvernul. By your popcorn and let's whatch, pentru ca ne plimbam in teritorii absolut necunsocute! Care sunt totusi tratate cu multa siguranta si certitudini de catre inginerii financiari.

SLR(supplementary leverage ratio)

Raportul de levier suplimentar, o cerinta care decurge din acordul de la Basel III spune ca bancile din SUA trebuie sa mentina un nivel minim de capital compensatoriu activelor detinute, fara a tine cont de nivelurile de risc. Dorind sa impinga bancile sa ajute tara sa treaca peste pandemia Covid-19, autoritatile de reglementare le-au permis acestora sa excludă temporar de la numitorul SLR trezoreri și depozite depuse la Rezerva Federala, pentru ca acestea sunt considerate cele mai apropiate de activele lipsite de risc. 

Această mișcare de urgență va expira pe 31 martie! In timp ce Fed a fost neobisnuit de tăcut privind soarta SLR, inainte deciziei pe care o va lua saptamana viitoare. Jelena McWilliams, presedinta Corporatiei Federale de Asigurare a Depozitelor, a declarat saptămana trecuta ca nu vede necesitatea extinderii regulii provizorii la nivelul instituției de depozitare, potrivit Politico.

Deci asumarea continuarii sau a sistarii masurii de urgenta ii revine Fed, un fenomen care va pune in opinia mea institutia, intre ciocan si nicovala. Daca se va decide extinderea masurii piata bondurilor, cea mai mare si ma lichida piata din lume, ar putea deveni nelinistita, din moment ce masura a fost declarata provizorie Daca FED va decide sistarea provizoratului, piata actiunilor si a derivatelor se poate speria la fel de bine, considerand ca Rezerva Federala nu mai este de partea ei. Indiferent de cine se va speria senzatia va raspandita pretutindeni. Alternativ; nu se va speria nimeni si atunci bursa va ajunge pe Marte. O poveste in care eu nu cred in aceste momente.

Graficul pe care il cunoasteti imi da acesta senzatie, pentru ca pretul DOW a ajuns la linia rosie, prezentata in postari precedente. Un asemenea nivel nu poate fi batut usor! In general, la nivele atat de importante ca acesta, apare intotdeuna si un fenomen care sa poata tulbura apele. Adevarul este ca ele au fost tuburi si pana acum, doar hoardele euforicie le-au vazut curate ca lacrima. Senzatia este ca acea pe care o au doi indragostiti visatori, imbratisati si asezati intr-o barca, care luneca pe un fluviu foarte linstit spre o cascada.

Deci eu cred ca ne aflam in fata unor evenimente pline de suspans incepand cu sapamana viitoare!

Iata si graficul Dow actualizat, in care se vede corectia. Mai benigna decat m-am asteptat eu. 

Mai maligna a fost in cazul celorlalti indici, in special al indecelui Nasdaq, plin de companii tehnologice. Care vedem ca s-a depreciat aproape 13%. Repet: Tinand cont de atmosfera plina de euforie in care ne scaldam analizele mele precedente au pus accent in primul rand pe determinarea directiei de miscare a indicilor. Din cauza aceleiasi euforii linia rosie a fost pentrata chiar azi. Temporar, cred eu! Dar vom trai si vom vedea.

 

Pentru cei care au dubii fata de faptul ca economia mondiala este sincronizata cu cea a SUA

Iata dovada! Cand bursele din America cad, cad si majoritatea zdrobitoare a burselor din lume. Ceea ce vedeti in tabel s-a intamplat vineri.

Asa cum era de asteptat, indicele Bet din Bucuresti se afla si el intr-un val de depreciere. Inceput ceva mai devreme, acum 3 saptamni.

Tinand cont de cele spuse cum credeti ca ar trebui sa arate graficele dobanzilor din SUA, comparat cu cele din Romania? Asa cum se vede!

Pentru ca psihologia pietei din Romania este similara cu cea din SUA. 

Privind indicele Dow, el a continuat sa se deprecieze si vineri. Si atunci, este destul de probabil ca incepand cu data de 2 martie sa asistam la o revenire al acestuia. Chiar daca luni caderile ar putea continua. Faptul ca Dow a avut o cadere mai consistenta decat cea presupusa de mine si prezentata in postarea precedenta, ar trebui sa schimbe scenariul evolutiei probabile a indicelui, in felul urmator.

Tinand cont de mania in care ne scaldam este foarte dificil sa vorbim despre nivele exacte. Si mult mai usor sa vorbim despre directii probabile. In pofida celor spuse m-am incumetat sa pun totusi un nivel probabil de la care cred eu ca ar putea incepe o revenire. Acest nivel se afla, precum se vede, la punctul in care se sfarseste prima liniuta albastra, cu directia spre sud. Atentie! Aprecierea pe care o prevad s-ar putea sa depaseasca sau nu ultimul top, fapt pentru care voi reveni cu actualizari. In momentul de fata sansa inclina spre NU.

Inchei prin a mai repeta odata urmatoarea afirmatie: traim timpuri care vor intra in cartile de istorie. La rubrica: manii din cauza greselilor de politici fiscale si monetare. Pentru ca ele au facut ca oamenii sa nu mai gaseasca randament pentru capitatlul detinut, altundeva decat in actiuni, derivate, si imobiliare.